正式加入IPO行列神州租车迎来黄金时期

    近日，神州租车宣布在港交所提交上市申请，正式加入了IPO的行列。业内人士认为，这次神州租车赴港IPO，或将成为整个汽车租赁行业一个重大的发展标志，未来国内租车市场的发展将迎来一个黄金时期。中国国际广播电台财富风尚客节目邀请到资深汽车产业评论员张志勇，共同探讨关于神州租车的发展故事。以下为访谈实录：

　　风尚客嘉宾：资深汽车产业评论员 张志勇

　　羿锟：他从政府部门辞职下海，在通讯行业摸爬滚打十年后又瞄准了汽车服务业，借鉴美国模式失败之后，他成立了神州租车，并且利用规模化的优势，让他的公司后来居上，成为了行业老大。但是他不得不将控股权出让给他人，在美国IPO失败之后，最近他又带领公司转战香港，他就是神州租车的董事局主席兼CEO陆正耀，本期财富风尚客，为您讲述他的租车故事。

　　羿锟：接下来我们和各位说一个租车人的故事，自从北京上海等多个城市开始限制了机动车牌照的发放数量之后，有驾照却买不了车的人越来越多了，而有数据就显示，未来十到15年中国将会有7亿有照无车的本本族，而如果需要用车，很多人都会选择去租一辆车来开，而租过车的朋友，对神州租车这个名字是不会陌生的。

　　杨敏：近日国内租车行业的龙头老大，神州租车在港交所提交上市申请计划融资4亿美元，其实早在两年前神州租车就向纳斯达克提交过上市申请，被记者问到，这次为什么放弃美国，选择香港IPO的时候，神州租车董事局主任兼CEO陆正耀是什么说的，香港以及亚洲的投资者会最更熟悉中国市场和公司的运营模式。

　　羿锟：说到陆正耀这个名字，自始至终都是和神州租车联在一块的，他既是创始人，也是神州租车一直以来的领航人。神州租车公司是他在2007年底创立的，但是他的创业史却可以追溯到1994年。陆正耀是学自动化出身的，他最初创业做的，也是跟自己专业相关的通讯技术行业，在中关村做十年的小老板之后，一次在海外的经历，让他将目光转向汽车行业。

　　杨敏：有一次他的车在加拿大的高速公路上意外抛锚了，一个电话打过去，美国AAA公司，很快就派来了救援车辆，AAAA公司无微不至的服务让陆正耀惊讶不已。喜欢车又喜欢琢磨的事儿他就仔细研究一下，AAA公司的模式，并考虑将它引入中国，打通整个汽车产业链。

　　羿锟：2005年陆正耀卖掉了他的通信公司，投资创立了UAA，也就是联合其侧俱乐部，不过在中国做救援服务，注定是没有前途的，因为汽车厂家支持4S店，在城市内五公里半径，城市间一百公里半径建立网点。而车主在100到200公里范围内总能够找到自己驾驶车辆品牌的4S店，而4S店也提供救援服务。所以大陆救援久而久之就成为了4S店的服用品。

　　杨敏：陆正耀也研究过携程，他找了一条自认为是比较聪明的轻资产道路，那就是学习携程。后端将救援网点、4S店等汽车后服务实体资源整合起来，前端发展大量会员，收会员费。最重要的是让会员通过UAA订购相关服务，UAA获取不菲佣金收入。可惜，学携程模式必然要放弃会员收费的打算，只有这样才能快速发展会员，后面提取佣金的商业模式才能成立。

　　羿锟：UAA2005年8月开业后，在市场拼命砸广告、用人海战术吸引会员。一年之后，UAA接受了联想投资、美国CCAS公司、美国KPCB基金800万美元的投资，继续烧钱抢市场，但会员收费始终收不上来。UAA曾一度跟携程合作，希望获取在线商务合作收入，这块收入也没做起来，可以忽略不计。

　　杨敏：最终，UAA收入的90%以上来自车险佣金，这下更麻烦了。为什么这么说，中国车险销售需要牌照，很多车险中介低价倾销甚至赔本销售，靠保险公司的补贴过日子。加上车主考虑到维修定损的方便，一般愿意在4S店上车险，新车的车险70%～80%在4S店购买。这意味着什么？这意味着UAA把命门系在一个4S店和保险公司都希望牢牢掌控的“不赚钱”的车险业务上，根本无法做大。到2007年，保险公司出台新政策，必须先交钱再出保单，保险中介机构更没有存在的价值了。

　　羿锟：像UAA这样的汽车俱乐部在中国发展得不如美国，陆正耀也尝试了一些其他的业务，比如说维修保养、汽车美容、保险，从里面赚取一些携程模式的费用2007年，UAA会员数已经超过200万，但做汽车服务赚不到钱，陆正耀每天都要面对一个问题，那就是如何把海量会员落地，转化为赢利。

　　而也就是这样陆正耀又把目光投向了租车业务，他分析了一下中国的市场，觉得条件也比较成熟了，首先是这个行业已经有了成功的先例。一年前在深圳创办的至尊租车当年12月就获得了海纳亚洲500万美元的投资，迅速买车扩大网点规模。客观条件也已具备，高速公路网已上规模，信用卡和二代身份证开始普及，意味着身份认证和支付已无障碍，车价经过连续几年的跳水后基本稳定，成本可控，消费者购车理念也从炫耀、占有变得更为理性。之前，办租车公司一定要有出租车公司牌照，2006年后，国家把这条政策放开了。

　　杨敏：既然看准了陆正耀就要开始行动了。陆正耀于2007年8月启动了神州租车的项目，当时神州租车挂在UAA旗下，但和UAA是两套班子各自独立运作。陆正耀一边学至尊租车构建公司运营体系，一边将神州租车跟UAA220万会员资源对接，将UAA的3800个坐席的呼叫中心共享。2007年12月，神州租车宣布11个城市同时开业，公司有300～400辆车，2月之后扩张到20个城市，到6月份已经拥有近1000辆车了，规模跟2006年成立的至尊租车相当，比一嗨租车多一倍，员工数也很快冲到750人。但是租车行业的本质上就是一个金钱开路，重金砸市场的行业，规模上不去，成本降不上来，价格不会有什么优势。神州租车开车半年之后，资金遇到问题，规模也就在一千辆左右停滞不前了。

　　羿锟：其实在国外汽车金融政策是非常完善的，租车公司首先给厂家支付20%或者更少的首付款，剩下的可以在收到客户租金后按月返还，或者干脆汽车厂家将车租给租车公司使用，租车公司按月还车款，租期到后，汽车被厂家直接收回，检修后卖到二手车市场。而在中国没有到这种程度，神州租车也曾跟上海通用、武汉雪铁龙等汽车大厂谈过，但它们都不敢做。没有办法陆正耀就自己花钱买车了。

　　杨敏：第一批车买下来，神州租车花掉了几千万元的启动资金。陆正耀启动神州租车项目前已充分考虑到这是一个非常烧钱的业务，因此很早就跟投资机构洽谈股权融资，甚至跟融资租赁公司也谈过。

　　一开始有几家投资机构跟得比较紧，但他们顾虑租车是资金密集、重资产的模式，如果投资金额不高，很容易被一轮轮的后续融资稀释掉股权，如果想不被稀释，则像填无底洞，永远也填不满。

　　羿锟：而更不幸的是，全球金融危机一来，各大投资机构纷纷捂紧钱袋，陆正耀迅速融资的想法成为“浮云”。一切问题接踵而来：神州租车车队规模短期内达不到3000辆以上，规模经济效应难发挥，赢利难实现；因为经济危机，没有资金，之前的市场规划完全被打乱不得已陆正耀只有忍痛压缩成本大幅裁员，他把办公室也从北京的国贸搬到了北京的望京，而且办公面积也只有以前的一半了。

　　杨敏：搬办公室，财源等节流手段貌似让神州租车实现了正像的现金流，但是根据某些媒体推算，这应该是账面的，如果将车的折旧算进去，恐怕亏损面还是很大。为了让神州租车能“熬下去”，联想投资在金融危机期间还提供了1000万美元的过桥资金，正是这1000万美元让神州租车勉强保住市场第一的位置。

　　羿锟：但是联想控股的目的，可远远布置是做神州租车的债主这么简单。其实，早在2008年之前，联想控股就有意控股神州租车。但是陆正耀迟迟没有下定这个决心。为此陆正耀的合作伙伴，华兴资本的杜永波也表示理解。他说：“一般来讲，企业发起人不大愿意做一个小股东，要么你给我一个好的价钱全部卖给你了，要么你进来做一个小股东，整个经营管理还是我在做。如果公司上面有个大股东，潜在的就会有失去独立性的风险，在经营上、管理上、战略上就要听他们的，而且管理团队股权未来的退出机制怎样来保证？也成了问题。

　　杨敏：而陆正耀在一段时间的考虑，总中还是同意了联想控股入主神州租车的提议，联想控股出资将其他小股权全部收购，成为大股东。持有神州租车超过60%的股权。联想给神州租车12亿元股权加债权的投资。

　　对于陆正耀来说，联想控股之后，他的身份发生了微妙的变化。虽然说还是董事长CEO，但实际上他已经是类似于一个职业经理人。对于变成小股东的陆正耀来说，怎么样调整自己的心态，怎么来面临来自联想集团的压力是一个问题。

　　在向媒体谈到，为什么要做这样一个决定的时候？陆正耀曾经这样说，这是一个多赢的局面，你是想独占一块小蛋糕，还是想借助别人的力量把蛋糕做大，一起分享大蛋糕，我相信你如果是我的话也会做同样的选择。

　　羿锟：为了保护和团队的利益，陆正耀还跟联想控股签订一个小股东保护协议，详细规定了神州租车独立上市和纳入联想控股整体上市两种情况下，对陆正耀和其团队股权的不同退出安排。公司的管理还是以原来管理团队为主，联想控股在后面提供支持。陆正耀仍然担任神州租车的董事长和CEO。神州租车的核心团队还是十几年前陆正耀做代理时的一帮兄弟们。

　　杨敏：这个时候各租车公司展开了融资大战。2010年8月一嗨租车宣布获得第三轮7000万美元投资。2010年12月22日，拥有2000辆车的浙江车友汽车租赁有限公司，宣布获得日本财团三菱商事2000万美元投资，双方共同成立海纳国际汽车租赁有限公司。神州租车借助联想控股的资金支持也是迅速扩大了规模，在此之前神州租车还是一个车辆不到一千台的小公司，而2010年获得注资之后先是斥资6亿元，完成6000台车辆的一次性采购，之后利用其规模化优势迅速抢占市场。

　　羿锟：其实特别值得一提的是，联想的进入在关键时刻缓解了汽车限购零给神州租车带来的冲击，2010年底，北京市宣布汽车限购零，而从2011年1月1日起限量购买汽车，并采用摇号的方式获取车牌。每年总额有24万量，而因为有了联想的这次出手，在限购令生效之前，神州租车已经屯下了近万张车牌。

　　杨敏：有了车之后，接下来的事情就是提高车辆的出租率，依仗资金和规模方面的优势，神州租车先是进行了疯狂的降价，然后又在广告上面下工夫，这两招效果非常明显，神州的车辆出租率，很快就达到了80%甚至90%，当时据神州内部门店的一名员工透露说，在深圳一个两百辆车的，打广告期间只有5%的车是闲置的。

　　羿锟：市场打开了，陆正耀就开始运作神州租车上市了，然而这条道路并非一帆风顺，2012年的4月，在外界传闻神州租车即将挂牌纳斯达克前期，神州租车突然宣布，暂停此次在美国市场的IPO发行，对此神州租车给出的解释是，它的价值没有获得股东的认可，因为就在神州备战美国IPO之时，特别是在美国路演期间，中概股的负面消息频频传出，中概股全新下跌，显然那不是一个上市的好时机。

　　杨敏：赴美IPO失败之后，陆正耀也在积极酝酿着卷土重来，两年之后在陆正耀的带领下，神州租车果然是卷土重来了，在香港重启IPO，这次他前然也是有备而来，志在必得，但是结果怎样，还是需要市场验证。不管怎么说，今天我们联线张志勇加入我们的讨论。看看这次神州租车赴港IPO会给它的发展带来什么样的影响。

　　杨敏：首先我们先来聊一聊，这次神州租车赴港IPO，会给它的发展会不会带来非常大的影响？

　　张志勇：这将是神州租车，或者整个汽车租赁行业一个大的发展的重要标志。其实应该说现在整个汽车租赁行业，应该是正在处再一个大发展的一个前期。而且神州租车作为中国最大的这样一个汽车租赁公司，其实从他的各个方面来讲，已经取得了一个很大的进步。但是资金的一个限制，可能会给神州租车带来一个很大的发展瓶颈。通过IPO上市，可以大量缓解资金上的压力，使得神州租车在未来发展的当中，会以更快的速度，拓展更多的区域市场。

　　杨敏：他现在在继续占领市场，扩大规模，还采取了一些措施，还找影视明星代言等等。

　　张志勇：他本身上市也可以提升它的品牌形象。

　　杨敏：现在像PP租车互联网租车平台也在迅速兴起，它给传统的租车行业早晨什么样的影响？

　　张志勇：其实没有一个专门的，互联网租车，其实线下租车和互联网租车都是结合起来的，神州租车也是通过网上，可以非常容易在几分钟搞定租车业务。这种在未来在网上达成租车会成为一个主流，一个方向。

　　杨敏：国内租车行业，今后发展趋势是什么样？

　　张志勇：随着主要的城市限购令，实行城市数量越来越多，各个城市停车位越来越紧缺，选择租车对消费者来讲，会成为更加便利的方式。所以未来租车行业市场规模不可限量，特别中国汽车租赁市场，正在刚刚起步的阶段，对汽车租赁公司来讲，会即将迎来一个黄金的发展时期。

　　杨敏：以后租车的价格会不会进一步下降？

　　张志勇：不会，汽车的租赁随着规模的扩大，会降低前期的成本，管理成本，购车成本，反而在越来越多的资本进入这个行业以后竞争更加激烈，造成更多租车价格会下降，这应该是一个趋势。

　　羿锟：刚刚我们体别提到PP租车这样互联网租车平台，整体价格比传统的神州租车这样价格有一些下降，这种价格战对于神州租车来说，他们会…

　　张志勇：就神州租车也是通过互联网可以达成交易的，完全没有问题。我在神州简单注册以后就可以阻到你期望各种各样的车型，价格也是有折扣，可以自己体车，也可以派人送车，互联网一种方式，并不是代表一个公司，只能做互联网网上的交易。而是说传统的汽车租赁行业，一定会用互联网方式推广它的业务。

　　羿锟：PP租赁是私车车主不具有规模性。

　　张志勇：神州租车反而会有更强的实力，通过互联网这样一种方式，把自己的业务做到最大，它的竞争力应该说更强的。